В США у Freedom Finance были бы неприятности – Bloomberg

cover PrimaMedia

Freedom Finance использует невиданную активность розничных инвесторов, а также ажиотаж вокруг выхода на американские биржи таких компаний как Beyond Meat и Zoom Video Communications, чтобы повысить спрос на собственные акции. Об этом пишет Bloomberg.

ORDA. предлагает вашему вниманию перевод статьи.

Сегодня Freedom Holding Corp. предлагает своим клиентам в странах бывшего СССР доступ к самым горячим IPO. Для того, чтобы повысить аллокацию (процент удовлетворения заявки на покупку ценных бумаг при их первичном размещении на фондовом рынке), брокер рекомендует также становиться акционером холдинга. Чем больше акций Freedom клиенты покупают, тем большую аллокацию они могут получить во время популярных IPO. Такой вывод следует из документов, оказавшихся в распоряжении Bloomberg, а также после интервью с инвесторами. 

Учитывая настоящий бум активности со стороны частных инвесторов, такой подход приносит Freedom свои плоды. Число клиентов растет с бешеной скоростью, тогда как стоимость акций компании с момента выхода на Nasdaq в октябре 2019 года выросла в четыре раза. На фоне этого произошел рост капитализации Freedom Finance до $3,2 млрд. Это стало одним из наиболее впечатляющих результатов среди всех финкомпаний, представленных на бирже Nasdaq, и превратило 33-летнего основателя и главного акционера компании Тимура Турлова в миллиардера.

Компания Freedom Finance, основанная в 2008 году, базируется в Алматы, но зарегистрирована в США. Неясно, применяются ли законы США о ценных бумагах к деятельности фирмы и действительно ли этот подход противоречит законам. Однако у экспертов такое «поведение» вызывает вопросы, учитывая отраслевые правила, запрещающие брокерам требовать вознаграждение за услугу.

Если бы спрос на акции таким же образом стимулировали непосредственно в США, это бы вызвало серьезные вопросы.

Чарльз Уайтхед, профессор в области предпринимательского права Корнельского университета в Итаке, штат Нью-Йорк

В Freedom Finance утверждают, что отношение компании к ее клиентам соответствует общепринятым стандартам.

– Постоянные активные клиенты, которые держат в своем портфеле широкий спектр инструментов ликвидного рынка, получают некоторое преимущество при проведении торгов. Все организаторы распределяют аллокацию по объему бизнеса, который приносят клиенты, сообщили в фирме.

На конец 2020 года Freedom Finance обслуживала 229 тысяч клиентских аккаунтов, тогда как годом ранее их число составляло лишь 133 тысячи.

Клиенты, с которыми разговаривал Bloomberg, рассматривали любые условия как необходимую плату за доступ к бумагам интересующих их компаний. Они заявили, что их не беспокоят этические соображения или стоимость акций Freedom из-за прибыли от IPO.

Начиная с 2012 года фирма предоставила своим клиентам доступ к более чем 100 IPO, в том числе как минимум к 29 в прошлом году. Для тех, кто оказался в числе первых, около трети этих IPO обеспечило прибыль свыше 100%. Среди таких IPO – первичное размещение нью-йоркской страховой компании Lemonade Inc. и Beyond Meat, компании по производству бургеров и сосисок из альтернативного мяса.

Возможность приобрести наибольшее число акций на IPO получают те клиенты, что покупают акции Freedom и держат их в портфеле на протяжении трех месяцев, инвестируют в каждое рекомендованное Freedom предложение, а также с высокой частотой совершают сделки, используя деривативы (договор, по которому стороны получают право или обязуются выполнить некоторые действия в отношении базового актива) и заемные средства, предоставляемые брокером. Клиенты, которые следуют этим условиям, могут рассчитывать на 15% от запрошенной аллокации вместо минимальных 4,5%.

– Рекомендация Freedom создает потенциальные проблемы, такие как ненадлежащая инфляция акций брокера, считает Майра Родригес Валладарес, которая через свою фирму MRV Associates консультирует банкиров и регулирующие органы США по отраслевым правилам.

По ее словам, давать обещания, отличающиеся друг от друга, инвесторам – плохая идея, так как компания может столкнуться с неприятностями.

Ко всем инвесторам следует относиться одинаково.

бывший аналитик Федерального резервного банка Нью-Йорка Майра Родригес Валладарес

Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA) и Комиссия по ценным бумагам и биржам отказались от комментариев.

Freedom Finance, 73% акций которой принадлежат Турлову, зарегистрирована в Неваде, но большинство ее клиентов находится в Казахстане и России. Хотя в декабре фирма приобрела дочернюю компанию Prime Executions Inc., контролируемую США, она не имеет собственной брокерской лицензии в США. В последнем годовом отчете Freedom говорится, что ее деятельность регулируется «определенными законами и постановлениями» в США.

Один из маркетинговых документов был опубликован FFIN Brokerage Services Inc., компанией из Белиза, которой также управляет Турлов.

Основная часть сделок Freedom проходит через FFIN. На ее долю приходилось около 70% комиссионных сборов Freedom в первой половине последнего финансового года, и, согласно отчету Standard & Poor’s за ноябрь, она также является «основным контрагентом» по маржинальным займам, предоставленным клиентам.

На данном этапе фирма в значительной степени зависит от своей дочерней компании в Белизе. Мы считаем, что операции в Белизе менее прозрачны, чем операции компании «у себя дома», что может способствовать возникновению комплаенс-рисков (потенциальные потери и юридические санкции из-за несоблюдения законов или правил).

S&P

Бывший советник Morgan Stanley Рональд Коломбо отметил, что привязка покупки акций к приманке отдельной компании подрывает представление об инвестировании, основанном на информации о финансовом здоровье и будущих перспективах.

– Это бросает вызов тщательно выстроенному режиму, касающемуся информации, на которой предполагается принимать инвестиционные решения, сказал Коломбо, ныне профессор права в Университете Хофстра на Лонг-Айленде.

Со слов Уайтхеда, нет ничего плохого в том, чтобы использовать избирательный подход к клиентам, и брокер вполне может предоставить крупному клиенту определенные преференции, как и тем, кто совершает сделки с большей частотой.

Американским фирмам не разрешается раздавать акции в обмен на определенные финстимулы – чрезмерную компенсацию или так называемый откат. Эти правила были разработаны в ответ на злоупотребления эпохи доткомов (термин, применяющийся по отношению к компаниям, чья бизнес-модель целиком основывается на работе в рамках сети Интернет). 

Уайтхед не смог дать точную оценку своеобразному подходу Freedom Finance.

– Когда клиенты говорят: «Я хочу больше аллокаций, скажите мне, что нужно сделать, чтобы наладить более тесные отношения», ответ будет «больше работать с нами, больше торговать, узнавать нас лучше». Я никогда ранее не сталкивался с таким прямым и креативным подходом «купи мои акции», добавил он.

Лента новостей

все новости