S&P ухудшило прогноз рейтинга Казахстана. Давайте разберемся, что это значит?

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's на днях пересмотрело прогноз кредитного рейтинга Казахстана на «Негативный», сохранив на уровне «BBB». По сути, ничего страшного для Казахстана ещё не произошло, но задуматься стоит, считает финансовый аналитик Orda.kz Сергей Чикин.

Зачем нужен кредитный рейтинг?

Кредитный рейтинг указывает инвесторам на способность заёмщика исполнять свои кредитные обязательства. Казахстан, как и любая другая страна, выходит на международный рынок капитала, чтобы занять денег, обычно для реализации какого-то крупного проекта или финансирования дефицита бюджета. Всё как в обычной семье. Понадобилась новая стиральная машина? Покупаем в кредит здесь и сейчас, а не откладываем с зарплаты целый год.

На международном рынке капитала, если компании или стране понадобились деньги, нужно сначала получить кредитный рейтинг, чтобы инвесторы знали сколько, на какой срок и под какой процент ей можно занять. Чем выше рейтинг, тем надёжней заёмщик, а значит и кредитная ставка для него будет ниже.

Есть три главных рейтинговых агентства Standard & Poor's, Moody’s и Fitch, все они американские, но с офисами во многих странах мира. У Казахстана сейчас хороший рейтинг S&P инвестиционного уровня «BBB». Это значит, что деньги нам занимать относительно безопасно, мы вернём их в срок с очень высокой долей вероятности.

Для сравнения, у США рейтинг на уровне «AA+», на одну ступень ниже максимального. В мире есть только около десятка стран с максимальным «AAA» рейтингом S&P. Рейтинг Казахстану аналитики не снизили, стоимость заимствований не увеличилась, но появились некоторые опасения.

Риски Казахстана

Негативный прогноз S&P для Казахстана отражает риски, связанные с экспортом казахстанской нефти по трубопроводу КТК, а также рост расходов на обслуживание долга. Аналитиков агентства беспокоят два главных фактора. Первый – зависимость Казахстана от экспорта нефти и второй – рост государственных расходов.

С КТК всё предельно ясно. Через этот трубопровод Казахстан экспортирует около 80% всей своей нефти, но из-за геополитической напряжённости с ним постоянно что-то случается: то мины времён мировой второй всплывут, то морской шторм обрушится, то российские природоохранные службы находят нарушения. Казахстан поставил себя в слишком большую зависимость от одного транспортного маршрута нефти, и быстро эту проблему не решить. Понятно, что из-за перебоев с поставками нефти, у нас могут случиться и перебои с поступлениями в бюджет.

Интересно, что в апреле аналитики S&P уже подтверждали рейтинги Казахстана, и тогда они почему-то никаких рисков, связанных с транспортировкой нефти по КТК не увидели.
В условиях постоянно растущей инфляции, которая по итогам августа превысила 16%, дорожающего импорта и валютного давления, правительство Казахстана не находит лучшего решения, как увеличивать государственные расходы для поддержания социальной стабильности.

Такой ход помогает сейчас, но играет злую шутку в перспективе, ещё больше раскручивая будущую инфляцию и снижая реальные доходы населения. При этом S&P ожидает, что Казахстан начнёт занимать ещё больше денег для исполнения бюджета и обслуживания собственного долга.
Как и у рядовой казахстанской семьи, бюджет Казахстана испытывает давление – цены растут, приходится чаще ходить к соседям и занимать до получки, при этом зарплата растёт не так быстро, как хотелось.
Если судьба КТК не в руках Казахстана, то взяться за бюджетную дисциплину мы должны уже сейчас, или хотя бы сразу после выборов.

Автор: Сергей Чикин