Заблокированные российские облигации на $1,5 млн оказались в портфеле ЕНПФ

От российских санкций, направленных против западных инвесторов, пострадали будущие казахстанские пенсионеры, вкладчики ЕНПФ. Отдел финансовой аналитики Orda.kz продолжает искать казахстанские деньги, застрявшие в России после начал войны в Украине

Рука Кремля

Год назад в качестве ответной меры Россия ввела ограничение на выплату долгов инвесторам из недружественных стран в валюте, при этом в числе пострадавших оказался и вполне дружественный Казахстан. Наши инвесторы теперь не могут вернуть свои законные деньги, вложенные когда-то в долларовые облигации российских компаний. По самым осторожным экспертным оценкам, в российских облигациях застряло не менее полумиллиарда долларов из Казахстана.

Тревогу пока никто из бизнесменов не бьёт, оно и понятно – деньги любят тишину. Видать, до сих пор теплится надежда на тихое и мирное решение вопроса Россией, именно на её стороне сейчас мяч. В числе пострадавших казахстанских компаний – First Heartland Securities (FHS), основной акционер Jusan Bank, это АО могло инвестировать в российские облигации до 32,84 млрд тенге; Halyk Bank оценил свой валовый риск в 35,8 млрд тенге; «Банк ЦенртКредит» сообщил о 12,47 млрд тенге, находящихся в зоне риска.

До начала войны акции и облигации большого количества компаний из России торговались по всему миру и пользовались стабильным спросом. Неудивительно, что их покупали самые разные инвесторы, в том числе казахстанские. Когда на горизонте встал вопрос о возврате денег, стало понятно, что проблемные российские облигации наверняка есть и в портфелях компаний квазигосударственного сектора. ЕНПФ, как самого крупного отечественного инвестора, проблема тоже не обошла стороной, хоть и проявилась в гораздо более мелких масштабах.

Горе луковое

В мае 2022 года, в разгар войны, в сведениях о структуре портфеля ЕНПФ внезапно появились облигации российской нефтяной компании «Лукойл» (ISIN US549876AH32) на общую сумму $1,55 млн, или около 700 млн тенге по курсу на сегодняшний день. При этом уже тогда было понятно, что бумаги проблемные.

Санкции в отношении России предписывали международным рейтинговым агентствам прекратить всякие взаимоотношения, как с правительством страны, так и с российскими компаниями. 1 апреля 2022 года агентство S&P Global отозвало у «Лукойла» кредитный рейтинг, предварительно понизив его до мусорного уровня «CC-». Агентство фактически диагностировало компании преддефолтное состояние, и, кажется, не ошиблось.

Уже 23 апреля 2023 года «Лукойл» объявил о погашении выпуска облигации, переведя своим инвесторам выплату в рублях по курсу доллара, действующего на дату погашения. Проблема в том, что если российские инвесторы получили свои выплаты, хоть и в рублях вместо долларов, то зарубежные, в том числе из Казахстана, забрать их не могут – нет механизма, который позволяет это сделать. По состоянию на 1 мая 2023 года облигации «Лукойла» всё ещё числятся в портфеле ЕНПФ, а это значит, что по ним наступил настоящий дефолт.

На бумаги «Лукойла» приходится всего 0,004% от активов ЕНПФ. Усреднённый потенциальный убыток на каждого из почти 12 млн вкладчиков фонда составляет 58,7 тенге. Немного, но неприятно. Как гласит один известный анекдот по мотивам произведения Фёдора Михайловича Достоевского: «Одна старушка – двадцать копеек, пять – уже рубль».

Когда почешется Нацбанк

Не спешите винить ЕНПФ в покупке облигаций «Лукойла», ведь его портфелем управляет Национальный банк РК. Это значит, что именно казахстанский центробанк в первую очередь должен быть заинтересован в возврате средств будущих пенсионеров, тем более учитывая, что за свои услуги по управлению портфелем до недавнего времени Нацбанк получал внушительную комиссию в размере 0,01% от размера всех пенсионных активов или около 1,5 млрд тенге в месяц.

Как и когда облигации «Лукойла» могли попасть в портфель ЕНПФ? С 2019 года Нацбанк поэтапно передал часть активов ЕНПФ, по $200 млн, для инвестирования в индексные фонды корпоративных облигаций, двум иностранным компании Principal Global Investors и PGIM Fixed Income. По всей видимости, проблемные облигации перевели напрямую в портфель ЕНПФ после введения санкций и невозможности осуществления операций с ними внешней управляющей компанией.

Прошло больше года с момента обозначения проблемы у казахстанских инвесторов, но она так и не решена – компании начинают фиксировать убытки, возможно, это же в скором времени должен будет сделать и ЕНПФ.

Иногда возникает ощущение, что наши чиновники предпочитают безоблачные отношения с Россией в ущерб интересам не только отечественного бизнеса, но и будущих пенсионеров.