Нацбанк в третий раз за год снизил базовую ставку: что говорят эксперты?

Комитет по денежно-кредитной политике 24 ноября установил базовую ставку на уровне 15,75 % годовых с процентным коридором +/- 1,0 п. п. Такое решение приняли на основе обновленных прогнозов Нацбанка. Это уже третье снижение за последние месяцы. Эксперты рассказали корреспонденту Orda.kz чем это обернется для рядовых казахстанцев. 

Ранее председатель Национального банка Казахстана Тимур Сулейменов пояснил, что комфортная ставка зависит от экономической ситуации в стране. А базовая — способ борьбы с инфляцией. По мере ее замедления монетарный регулятор будет постепенно снижать ставку. Ее рассчитывают несколькими способами.

«Наша цель по инфляции, ее нужно достичь и стабильно поддерживать, в нашем случае это 5 %, и средний рост экономики. В среднем, экономика растет на 3-4 %. Мы как-то об этом говорили, в реальном выражении тогда, базовая ставка — это инфляция + 3,5 %. Вот это и есть некий натуральный или естественный, нейтральный уровень базовой ставки», — отметил Сулейменов.

«Пересмотр прогноза на 2023 год связан с более умеренным, чем ожидалось, ростом тарифов на ЖКУ и более сдержанным ростом цен на непродовольственные товары», — добавляют в пресс-службе Нацбанка.

Этому способствуют внешние факторы — противостояние внутреннему росту цен мировыми ЦБ и падение глобальных цен на продовольствие. При этом прогноз на 2024 год сохраняется на уровне 7,5 — 9,5 %, а на 2025 год — на уровне 5,5 — 7,5 %.

Риск ускорения роста цен все еще остается. Но по прогнозам Нацбанка, с середины 2024 года ожидается постепенное снижение стоимости зерновых, потому что увеличатся предложения и улучшатся логистические цепочки.

Следующий год может стать тяжелым

Эксперт в области экономики Эльдар Шамсутдинов отмечает, что третье подряд снижение базовой ставки обусловлено сокращением темпов инфляции и улучшением прогноза по годовой — за 2023. В целом, по его словам, инфляция как в Казахстане, так и во всем мире, снижается или нормализуется, в таких условиях снижение ставки рационально.

Однако он считает, что все же такое решение в третий раз подряд принято поспешно:

«Инфляционные ожидания в Казахстане не заякорены, а значит экономические агенты ожидают дальнейший рост цен. Возможно, это связано с динамикой стоимости товаров-маркеров. Не понятен эффект от фискальных импульсов, которые реализуются с помощью акций КМГ и пенсионных денег. Не реализовались в полной мере эффекты от увеличения цены на коммунальные услуги и ГСМ».

Шамсутдинов отмечает, что цена на нефть, как один из крупнейших источников доходов бюджета, крайне волатильна и на внешнем рынке «возможны шоки». В пример он приводит Саудовскую Аравию, которую не устраивает поведение остальных участников OPEC+. Экономист предполагает, что страна может снять с себя добровольные обязательство по сокращению добычи. 

«Возможно, непостоянность цены и объемов добычи заложены в прогнозные модели, но консенсуса внутри Казахстана нет. Нацбанк прогнозирует, что средняя цена на brent в 2024 году составит $85, в то время как правительство рассчитывает на $80. При этом темпы роста ВВП у Нацбанка более консервативные, в отличии от правительственных», — отмечает Шамсутдинов.

По словам Шамсутдинова, несмотря на то, что внешний контур выглядит стабилизированным, привлекать заимствования от внешних кредиторов будет сложнее, значит будет расти и доля государства на кредитном рынке, например с учетом будущей покупки бондов «Самрука» и «Байтерека», доля правительства и зависимых компаний в портфеле ЕНПФ может дойти до 60 %. 

«Это высокая концентрация риска, которая отразится в стоимости кредита, а так как правительственные займы это бенчмарк, то и коммерческие также будут расти в цене», — говорит экономист.

Он считает, что увеличение правительственных заимствований также отразится на импорте, который будет расти. Так как правительство реализует новую индустриализацию, для которой нужно закупать оборудование извне, то значит импорт может оказать давление на курс. 

«При дальнейшем понижении ставки, привлекательность тенговых инструментов будет снижаться, а значит Нацбанку придется балансировать курс, чтобы не допустить долларизации на рынке и роста инфляции. Поэтому принимаемые меры должны быть взвешены, любые не ортодоксальные подходы к монетарной политике необходимо продумывать несколько раз», — завершает мысль эксперт.

Снижать надо больше?

Финансовый аналитик Андрей Чеботарев говорит, что очередное снижение базовой ставки является минимальным, но даже оно было под вопросом:

«Риторика вокруг ставки последние несколько дней была такая что ее "надо сохранять". Я сегодня делал с утра подборку, почему базовую ставку надо снижать и снижать сильнее, потому что это будущее. Базовая ставка регулирует грядущие условия, об этом не раз заявлял сам регулятор. Ее изменения влияют на экономику от полугода до полутора лет. Речь идет о регулировании будущих показателей, а прогнозы на следующий год — стабильная однозначно инфляция 6, 7, 8 %. И в случае если Нацбанк не снизит ставку до двух-трех реальных процентов (реальная инфляция минус базовая ставка), то мы получим очень плохие условия в будущем для корпоративного кредитования».

По мнению Чеботарева, корпоративное кредитование сейчас в коме, так как крупный бизнес отказался от заемного финансирования в третьем квартале 2023 года из-за невыгодных условий. 

«Общее число кредитных заявок от крупного бизнеса снизилось на 22 % за квартал всего до 170 штук. А доля одобренных кредитных заявок уменьшилась для всех видов предпринимательства: на треть для малого, на 37 % для среднего и сразу на 51% для крупного. Корпоративное кредитование нужно срочно поднимать, продолжая снижать ставку быстрыми темпами», — считает он.

Напомним, 25 августа Нацбанк  впервые за три неполных года заявил о снижении базовой ставки. После этого он снижал ее еще два раза — 6 октября и 24 ноября. Очередное плановое решение по базовой ставке будет объявлено 19 января 2024 года в 12:00 по времени Астаны.

Читайте также:

• Снижение базовой ставки прокомментировал глава Нацбанка
• Инфляция в Казахстане снижается медленнее, чем нужно - Нацбанк 
• Пенсионерка украла у казахстанцев свыше 100 млн тенге через финансовую пирамиду