Kcell VS Tele2/ Altel: какого оператора могут продать?

Больше года Агентство по защите и развитию конкуренции требует от национальной компании передать в частные руки одного из операторов связи. В пакет коммуникаций «Казахтелекома» входят Kcell, Activ, Tele2 и Altel. Orda.kz пыталась понять, кого выставят на торги до конца года

25 июля министр цифрового развития Багдат Мусин сообщил, что правительство перед АО «Казахтелекомом" и "Самрук-Қазына" поставило задачу по выводу одного из операторов из структуры предприятия. Реализовать актив планируют до конца 2023 года. Только таким образом, по мнению Мусина, можно достичь справедливой конкуренции качества и качественных тарифов. По его словам, на торгах, вероятно, окажутся акции Kcell.

И это вполне логично, оператор регулярно публикует финансовую отчётность. И таким образом покупателям проще оценить актив, имея на руках все данные. Но как выяснилось, не только Kcell решил поделиться своими успехами за 2022 год. В соответствии с законодательством, все государственные и квазигосструктуры обязаны публично отчитываться. И если раньше информацию о ТОО «Мобайл Телеком-Сервис», которому принадлежит Tele2 и Altel, размещали в финотчёте АО «Казахтелеком», то в 2023 году владелец брендов Tele2 и Altel опубликовал свои данные отдельным документом. 

История покупки и продажи Kcell

75% мобильного оператора «Казахтелеком» приобрёл за 165,7 млрд тенге в 2019 году. В ноябре того же года в Лондоне нацкомпания победила в номинации Telecom M&A Deal of the Year – Asia (Сделка года по слиянию и/или поглощению на телеком-рынке – Азия – Прим. Ред.).

Спустя всего полтора года, летом 2021 появились слухи о продаже акций Kcell. В компании долгое время не комментировали слухи или отрицали их.  30 сентября «Казахтелеком» объявил о продаже 24% акций через Казахстанскую фондовую биржу (KASE). Это произошло всего за несколько часов до торгов. Покупателями стали Jusan Bank и Pioneer Technologies S.A.R.L. На тот момент они входили в список аффилированных компаний Нурсултана Назарбаева.

В сентябре 2022 года на тот момент председатель правления ФНБ «Самрук-Казына» Алмасадам Саткалиев высказался о возвращении 24% акции Kcell. Их планировали выкупить через фонд, а далее передать в конкурентную среду. Однако этого не сделали до сих пор, и это может внести корректировки в оценочную стоимость Kcell. 

Но это не конечные цифры, за которые может отойти оператор связи в частные руки. Его могут реализовать и не через торги на фондовой бирже, а иным способом.

Как «Казахтелеком» за 143,8 млрд тенге купил казахстанскую «дочку» шведского оператора

Tele2 Group и нацкомпания создали совместное предприятие Khan Tengri Holding B.V., через которое управляли в Казахстане операторами Tele2 и Altel. В июне 2019 года шведская группа продала «Казахтелекому» 49% акций Khan Tengri Holding B.V. Доля в нидерландской организации обошлась «Казахтелекому» в 143,8 млрд тенге. 

В сентябре 2022 года «Казахтелеком» приступил к процедуре ликвидации своей «дочки» – Khan Tengri Holding B.V. Окончательно предприятие перестало существовать в канун Нового года. 30 декабря 2022 года в графе учредитель в ТОО "Мобайл Телеком - Сервис" появился АО "Казахтелеком". 

Сколько стоит казахстанский оператор связи?

Купить компанию можно, приобретая акции или доли участия на торгах или аукционе. Оценить предприятие можно с помощью пункта EBITDA или показателя прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации. С помощью этого числа, помноженного на несколько лет, можно получить так называемый «мультипликатор EBITDA х 5». Он позволяет сравнить инвестиционную привлекательность различных по размеру, но схожих по деятельности предприятий. «Мультипликатор EBITDA х 5» часто используется для оценки, потому что показывает, как отобьются вложенные инвестиции за пять лет.

По данным финансового отчёта Kсell за 2022 год, показатель EBITDA составляет 90,6 млрд тенге, а у ТОО «Мобайл Телеком-Сервис» – 117,4 млрд тенге. Отличается у компаний и показатель чистой прибыли: 40,3 млрд тенге у Kсell против 64,2 млрд тенге у «Мобайл Телеком-Сервис».

При несложных расчётах показателя EBITDA, умноженного на пять лет, мы получаем:

• Kcell – 453 млрд тенге или 978,9 млн долларов по курсу Нацбанка на 12 сентября
• Tele2/ Altel – 587,2 млрд тенге или 1,2 млрд долларов по курсу Нацбанка на 12 сентября

Добавим, что новому покупателю, какую бы компанию не выставили на продажу, не стоит забывать об обязательствах по развитию сети пятого поколения 5G. Консорциум в лице ТОО «Мобайл Телеком Сервис» и АО Kcell выиграл аукцион в декабре 2022 года. По условиям, в первый год он обязан установить 391 базовую станцию в Астане, Алматы и Шымкенте, до 2025 года – покрыть практически все областные центры. Операторы должны активировать более 7 тыс. базовых станций, а к 2027 году покрыть технологией 5G 75% городов республиканского значения и 60% областных центров. В первом конкурсе частоты обошлись в 62,6 млрд, во втором – в 93,4 млрд тенге.

Читайте также:

• Насосная станция и бизнес-центр. Евразийский банк получит от банкрота из Новосибирска два миллиарда тенге
• Как Orda.kz 1,5 млрд долларов среди активов Кайрата Боранбаева искала
• Сдали парк в аренду на 49 лет: как строили комплекс Абу-Даби Плаза в Астане?