Экономические итоги-2025 простыми словами Расула Рысмамбетова: про Нацфонд, тенге и госдолг

Orda.kz подвела экономические итоги 2025 года вместе с финансистом Расулом Рысмамбетовым. Журналист Архат Рахимжанов обсудил с экспертом укрепление тенге, рост активов Нацфонда и состояние госдолга и что всё это значит для обычных граждан.

Что означает рост активов Нацфонда?

Глава Нацбанка Тимур Сулейменов сообщил, что валютные активы Нацфонда увеличились на 4,8 млрд долларов, инвестиционный доход — на 8,2 млрд. По словам Расула Рысмамбетова, это прежде всего сигнал стабилизации:

«Будет макроэкономическая стабильность, если говорить паркетным языком. А если проще: когда больше денег — это всегда хорошо. Я думаю, что за последние лет 10 его хорошо пощипали».

Он напомнил, что много лет средства фонда расходовались на субсидирование инфраструктуры: дешёвые тарифы, ремонт ТЭЦ, строительство ЛЭП. На это уходил бюджет, который пополнялся за счёт Нацфонда. Поэтому нынешний рост активов эксперт считает позитивным признаком: «Макроэкономика слегка стабилизировалась».

Почему доллар подпрыгнул до 516 тенге?

Журналист спросил эксперта о резком движении курса, и Рысмамбетов объяснил его укреплением тенге. Основной фактор — высокая базовая ставка (18 %), которая сделала теньговые инструменты привлекательнее.

«Около миллиарда — полутора миллиардов долларов инвесторы завели на рынок. В том числе и наши граждане. Обменяли доллары на тенге, вложились, а сейчас постепенно выходят: продают бумаги, снова покупают доллары и выводят их — кто в Дубай или Лондон, где наши обычно живут, а иностранные инвесторы — к себе в Штаты».

Финансист считает, что происходящее отражает ожидания рынка, а не только игру отдельных людей. Он отмечает растущий интерес к теньговым бумагам: если их доходность будет оставаться высокой, спрос на тенге сохранится.

Но укрепление тенге имеет обратную сторону:

«Укреплённый тенге подшатывает наш экспорт. Казахстан остаётся импортозависимым, и при продаже нефти за доллары слабый доллар снижает доходы. На курс также повлиял Нацфонд, который обменивал 500–600 млн долларов под гарантированный трансферт, чтобы были деньги в бюджете до конца года».

Сильное падение доллара — тревожный сигнал?

«Не факт, что курс резко упадёт, но фундаментально тенге всё же слабее, чем сейчас. Я не хочу нагнетать, но пока инвестор верит в тенге, в том числе иностранный, курс будет держаться ниже 520. Если же начнётся массовый выход и начнут сливать бумаги и тенге по любой цене, тогда ослабление может быть заметнее. Но, думаю, резких движений не будет: инвесторы будут постепенно, мелкими шагами отходить от теньговых активов». 

В какой ситуации инвесторы могут потерять веру в тенге?

«Наверное, какие-то катастрофические события», — ответил он. По словам спикера, это могут быть аварии, ЧС, землетрясения или паводки — всё, что потребует крупного перераспределения бюджета и снизит для государства приоритетность выплат по ценным бумагам.

25 млрд долларов госдолга — это много или мало?

По словам эксперта, важнее смотреть на соотношение долга и экономики. Он также подчеркнул, что госдолг часто путают с внешним долгом. 

«Плюс-минус у нас ВВП 280–300 млрд долларов. Это в районе 18–20 %. Есть международная метрика — соотношение госдолга к ВВП. По этому показателю у нас один из самых низких уровней в СНГ. Государству хватает ресурсов, налогов и экономической базы, чтобы удерживать долг в безопасных пределах». 

О других тенденциях, рисках и прогнозах — в полном разговоре Расула Рысмамбетова с Архатом Рахимжановым на YouTube-канале ORDA News.

Читайте также: 

• КТЖ потратила почти 80 млн тенге, чтобы успокоить своих сотрудников в Мангистау
• Казахстанцы потеряли ещё одну категорию для изъятия пенсионных