Базовая ставка и замедление инфляции стимулируют спрос на тенговые активы

После сильного снижения в 2022 году фондовый рынок Казахстана восстанавливается
Ассоциация финансистов Казахстана (АФК) опубликовала обзор рынка ценных бумаг РК за I квартал 2023 года, передаёт Orda.kz.
Ключевые тенденции периода:
- В первом квартале 2023 года индекс KASE вырос на 3,1%, а AIXQI прибавил 1%.
- Умеренное восстановление аппетита к риску могло происходить за счёт ожиданий завершения глобального цикла повышения ставок, сильных финрезультатов компаний, предстоящих дивидендных выплат и привлекательных цен покупок после двухзначного падения индексов в 2022 году (индекс KASE снизился на 12%, AIXQI потерял 15%).
- Наибольшим спросом у инвесторов в первом квартале пользовались акции трёх крупнейших по активам банков — Народного Банка (+8,2%), Kaspi (+4,5%) и БЦК (+6,3%). Спрос на указанные акции мог стимулироваться позитивными финрезультатами: суммарная прибыль финучреждений выросла на 64% в 2022 году.
- Между тем акции КМГ, включённые в структуру индексов KASE и AIXQI, значительно повысили ликвидность вторичного рынка акций.
- Так, например, на акции нефтедобывающей компании приходятся 81% от всего объёма сделок с индексными акциями на KASE (всего 55,8 млрд тенге, из них 45,4 млрд тенге — на КМГ).
- Интерес розничных инвесторов к фондовому рынку сохранился высоким: за 3 месяца этого года розничная база в стране выросла на 242 тыс. (53% роста приходятся на ЦД и 47% — на AIX CSD), до 1,3 млн. Напомним, в первом квартале 2022 года показатель составил 103 тыс.
- Доля розницы в общем обороте торгов акциями на вторичном рынке выросла с 43,7 до 45,8%.
- Безрисковая кривая сохранила инвертированную форму, но короткий участок кривой (до 2 лет) вырос на 45–55 б.п. ближе к уровню базовой ставки, а её наклон на длинном участке (10–20 лет) вырос на 50–100 б.п., вероятно, отражая ожидания более длительного периода высоких ставок в системе.
- Тем не менее объёмы размещения корпоративных облигаций выросли в 33 раза, до 378 млрд тенге, на фоне низкой базы первого квартала прошлого года (11,3 млрд тенге) и высокой активности КФУ (треть всего объёма) и отдельных представителей МФО и банков.
- Между тем индикатор доходности рынка корпоративных облигаций KASE BMY вырос в первом квартале на 108 б.п. (до 13,73%), главным образом, из-за включения в представительский список индекса 9 выпусков облигаций КФУ.
- Вложения нерезидентов в ГЦБ РК выросли на 21%, до 461 млрд тенге, максимума за последние 9 месяцев. В первую неделю апреля объём вложений нерезидентов в ноты НБРК вырос со 109,4 до 136,4 млрд тенге(+27 млрд тенге). Таким образом, наблюдается некоторое восстановление внешнего спроса на тенговые активы после резкого замедления годовой инфляции в стране и сохранения высокой базовой ставки.




Резюме
После довольно сильного снижения в прошлом году фондовый рынок страны умеренно восстанавливается на ожиданиях завершения глобального цикла повышения ставок, сильных финансовых результатов компаний и предстоящих дивидендных выплат. Отметим, что 7 из 9 входящих в индекс компаний могут выплатить крупные суммы (совет директоров Kcell рекомендовал их не выплачивать, а БЦК многие годы не делал выплат по простым акциям). Кроме того, устойчивое снижение инфляции в США повышает вероятность дальнейшего улучшения аппетита к риску и глобального спроса на тенговые активы.
Соответственно, перспективы фондовых площадок выглядят заметно лучше, чем в начале года, а восстановительная динамика может ускориться при дальнейшем снижении инфляции, разворота денежно-кредитных условий и избежания рецессии в мировой экономике. Между тем в отдельных сегментах рынка отмечается высокая концентрация (в объёме торгов на вторичном рынке акций, размещении корпоративных облигаций, отраслевой структуре капитализации фондового рынка), что отражает недостаточную диверсификацию экономики страны и острую необходимость её трансформации и диверсификации, в т. ч. через продолжение вывода в конкурентную среду компаний квазигоссектора (на текущий год не запланировано ни одного IPO).
В то же время высокий прирост числа розничных игроков на рынке, наблюдаемый с начала 2020 года, может замедлиться как ввиду эффекта «высокой базы», исчерпания драйверов роста, так и потенциального сохранения высоких ставок в системе ввиду растущих внутренних проинфляционных рисков (бюджетный стимул, повышение цен на ГСМ и тарифов на ком. услуги не были учтены в инфляционных ожиданиях). Кроме того, глубина участия казахстанцев на рынке останется невысокой без серьёзного улучшения реальных доходов граждан.
Лента новостей
- Праздничный салют озарил небо над Астаной в День города
- Казахстан завоевал 16 медалей на Кубке мира по боксу
- Казахский кюй прозвучал на Великой Китайской стене в честь Дня домбры
- В Алматинской области экс-полицейский на Lexus сбил ребёнка и скрылся с места ДТП
- «Я простой буддийский монах»: далай-ламе — 90 лет
- «Пусть сами поживут здесь»: акимат дал инвалиду квартиру, непригодную для жизни
- Мужчину в Кокшетау оштрафовали за голое купание в озере
- «Нет другого Бога, кроме тебя»: Назарбаеву — 85. Культ личности и его крах
- «Государство поддержит вас»: Токаев поздравил казахстанских боксёров с победами на Кубке мира в Астане
- «Почему у нас не спросили?» Жители Семея пытаются отменить решение акимата
- Дело Жанибека: в защиту усыновлённого бельгийцами ребёнка вступил адвокат Шерзата Полата
- Тысячелетние мумии нашли рабочие на стройке в Перу
- Токаев выразил соболезнования Трампу после трагедии в Техасе
- «От звонка до звонка»: вышедший из колонии Мейирхан Шерниязов записал видеообращение
- МЕМбасы: Назарбаев как мем и политическая фигура на просторах Казнета
- Жертвами наводнения в Техасе стали не менее 50 человек
- Нефть подешевеет? Вслед за Казахстаном ОПЕК+ резко наращивает добычу
- Редкий сет и «Печаль» группы «Кино»: Земфира дала концерт в Ереване
- Хаменеи впервые появился на публике с начала войны с Израилем
- Астана и её юбилейные подарки от регионов: что сохранилось, а что развалилось