Самрук-Казына возьмёт в долг триллионы тенге. Зачем?

Фонд «Самрук-Қазына» сформировал второй пакет приоритетных проектов в регионах Казахстана. В перечень вошли 18 инициатив на более чем 13 трлн тенге, которые уже одобрены Инвестиционным штабом Правительства РК. Финансовая сторона некоторых проектов ещё не утверждена, однако большую часть определённых средств планируют брать в виде займов.

Семь из 18 инициатив во втором пакете приоритетных проектов Фонда связаны с производством электроэнергии посредством развития газовой, угольной, атомной и возобновляемой энергетики.

• В Экибастузе на ГРЭС-2 будут запущены два новых угольных энергоблока. Стоимость энергоблока на стации №3 оценена в 449 млрд тенге, из которых 371,7 млрд тенге (82,8% от всей стоимости) возьмут в долг. Из 786 млрд тенге для установки энергоблока на станции №4 589,5 млрд тенге (75%) также будут взяты взаймы.
• В Экибастузе также будет построена новая ГРЭС-3 из двух энергоблоков на базе технологий чистого угля, стоимость которой ещё не определена.
• В Туркестанской области планируют создать вторую газовую электростанцию стоимостью 450 млн долларов, сколько будет взято в виде займов – ещё не определено.
• В посёлке Улькен Алматинской области построят атомную электростанцию (АЭС). Сейчас идёт выбор подрядчика строительства и поставщика технологий. Стоимость проекта – 5 760 млрд тенге, структура финансирования не определена.
• Планируется построить два крупных ветропарка мощностью 1 ГВт каждый: один совместно с французской Total Eren за 1,9 млрд долларов (из них 1,4 млрд в виде займов), второй – с саудовской ACWA Power (стоимость не определена).

Три проекта связаны со строительством железнодорожных веток:

• От станции Аягоз (Абайский район) до пункта Бахти на границе с Китаем будет построена новая железная дорога – третий железнодорожный переход между Казахстаном и Китаем. Все 321 млрд тенге для реализации проекта будут взяты в долг.
• Новая железная дорога будет построена от станции Дарбаза на юге Казахстана до границы с Узбекистаном в Мактааральский район Туркестанской области. Обещается, что проект позволит осуществлять доставку грузов в обход Ташкента и снизить нагрузку на существующий железнодорожный переезд в районе станции Сарыагаш. Вся сумма проекта, 162 млрд тенге, будет взята в виде облигационного займа.
• Вокруг Алматы планируют построить новую кольцевую дорогу. Обещают, что она на 40% упростит Алматинский железнодорожный узел и ускорит грузовые перевозки. Весь необходимый бюджет в 93,9 млрд тенге будет взят взаймы.

В сфере телекоммуникаций

По дну Каспия планируется проложить волоконно-оптический канал связи для создания новых маршрутов, связывающих Казахстан с зарубежными партнерами. Представители «Самрук-Қазына» заявляют, что новая оптическая система позволит стране подключиться к международным точкам обмена интернетом и увеличить транзитные мощности каналов связи между Европой и Азией. Сейчас «Казахтелеком» и AzerTelecom формируют проект и механизм совместного участия. При этом вся структура финансирования состоит из заёмных средств, субсидированных государством или АО «Самрук-Қазына», либо других форм льготного кредитования. Сама же стоимость проекта ещё не определена.

Новые заводы нефтегазопереработки

• На участке Карабатан в 43-х километрах от Атырау с месторождения Тенгиз будет производиться бутадиен и его производные для изготовления резины, шин, клея, пластика, дорожного покрытия, бензина. Проект планируется реализовать к 2025 году. Из 887,8 млн долларов, в которые был оценён проект, 532,7 млн долларов (60%) будут взяты в долг.
• Также в Атырауской области создадут завод по производству полиэтилена за 7,5 млрд долларов, из которых 5,3 млрд долларов планируется взять в виде займов.

Список проектов, для финансирования которых «Самрук-Қазына» влезет в долги:

№	Проект	Стоимость	Сумма займа
1	Энергоблок №3, Экибастузская ГРЭС-2	449 млрд тенге	371,7 млрд тенге – 82,8%
2	Энергоблок №4, Экибастузская ГРЭС-2	786 млрд тенге	589,5 млрд тенге – 75%
3	Ж/д линия Бахты – Аягоз	321 млрд тенге	321 млрд тенге – 100%
4	Ж/д линия Дарбаза – Мактаарал	162 млрд тенге	162 млрд тенге – 100%
5	Кольцевая ж/д линия вокруг Алматы	93,9 млрд тенге	93,9 млрд тенге – 100%
6	Ветряная электростанция с Total Eren	1,925 млрд долларов	1,4 млрд долларов (659 млрд тенге) – 75%
7	Производство бутадиена в Атырауской области	887,8 млн долларов	532,7 млн долларов (247,8 млрд тенге) – 60%
8	Завод по производству полиэтилена	7,5 млрд долларов	5,3 млрд долларов (2,5 трлн тенге) – 70%
9	Прокладка ВОЛС по дну Каспия	неизвестно	100%

Что не так с проектами второго пакета?

Проекты ветряных электростанций были раскритикованы на Общественном совете Фонда «Самрук-Қазына» во время обсуждения второго пакета инвестиционных проектов 25 ноября.

Бывший глава Минфина Ораз Жандосов, комментируя строительство ветряной электростанции мощностью 1 ГВт совместно с французской Total Eren стоимостью $1,9 млрд и строительство ветряной электростанции мощностью 1 ГВт с арабской ACWA Power, заявил, что нужно учитывать интересы новых (частных) акционеров в ходе приватизации, а сами проекты нужно рассматривать в комплексе с тарифной политикой государства.

«Они категорически не нравятся. Какова регуляторная среда? Регуляторная среда не закончена, по плану только в этом году правительство должно утвердить концепцию реформирования и развития сектора, где будет понятно, как будут происходить дальнейшие реформы, включая тарифообразование, системы хранения, ВИЭ и так далее. Вы сюда лезете с огромными проектами по гигаватту. Второй вопрос: как выбран партнёр? Абсолютно непонятно, никакого объяснения нет. Как установлены тарифы? Это не ваша вина, регулирующего органа в данном случае, они сейчас уже на 15% выше тех, которые на аукционе. Вырезаете себе из казахстанского законодательства, честно сказать, я с начала 90-х не видел таких вещей. Абсолютно непонятные вещи» – отметил Ораз Жандосов во время заседания Общественного совета.

Помимо этого, эксперты отметили, что такие крупные суммы, взятые взаймы, могут лечь грузом на частных акционеров, ведь «КазМунайГаз» (КМГ) выходит на IPO.

Например, для того чтобы построить ветряную электростанцию с Total Eren стоимостью 1,9 млрд долларов, Фонду «Самрук-Қазына» и КМГ придётся взять в долг 1,4 млрд долларов (659 млрд тенге по текущему курсу). Оставшиеся 25% проекта будут профинансированы за счёт собственных средств, где наибольшая доля (60%) придётся на Total Eren, а оставшиеся 40% обеспечат ФНБ «Самрук-Қазына» и КМГ.

В связи с чем исполнительный директор Казахстанской Ассоциации миноритарных акционеров (QAMS) Данияр Темирбаев акцентировал внимание менеджмента «Самрук-Қазына» на том, что необходимо рассматривать коммерческую эффективность проектов, их влияние на будущие денежные потоки компаний группы. По его мнению, это актуальный вопрос для частных акционеров «КазМунайГаза», которые появятся в капитале компании после IPO.

В качестве примера Данияр Темирбаев привёл строительство водовода в Мангистауской области («КазТрансОйл» провёл тендер в сентябре) стоимостью 110 млрд тенге (с учётом НДС), который ляжет грузом на способность компании выплачивать дивиденды.

«Проекты, которые имеют социальный характер и реализуются по поручению госорганов, должны финансироваться с привлечением бюджетных средств. Правительству необходимо использовать рыночной подход, не превращая корпоративные структуры в продолжение министерств», – написал Данияр Темирбаев в комментариях заседания Общественного совета.

Ранее Данияр Темирбаев утверждал, что цена «КазМунайГаза» на IPO выглядит переоценённой. Orda.kz писала об этом ранее.