Правильная политика Нацбанка и риски для банков из-за долгов населения. Что МВФ сказал об экономике Казахстана

Международный валютный фонд опубликовал отчёт по итогам прошлогодней миссии в Казахстан. В документе содержится описание текущего состояния экономики страны и отдельно банковского сектора, сообщает Orda.kz. В частности, МВФ обратил внимание на высокие темпы экономического роста, но отметил, что они сопровождаются признаками перегрева, а высокие результаты банков сопряжены с рисками из-за взрывного потребкредитования и растущего долга населения. 

Рост, по оценке авторов отчёта, поддерживается устойчивым расширением внутреннего спроса, увеличением объёмов нефтедобычи (в основном были обеспечены окончанием расширения производства на Тенгизе год назад), высокой активностью в ненефтяных отраслях и реализацией крупных инфраструктурных проектов. Также влияние оказывали стимулирующая фискальная политика (трансферты из Нацфонда в 2025-м составили 5,3 трлн тенге перед двукратным сокращением) и рост инвестиций со стороны госкомпаний. 

Также МВФ положительно отозвался о денежно-кредитной политике Нацбанка, поддержав её ужесточение за счёт повышения базовой ставки до 18 % и увеличения МРТ. При этом авторы отчёта рекомендуют ещё больше активизировать изъятие избыточной ликвидности через выпуск нот Нацбанка. Такой режим должен быть сохранён до приближения инфляции к целевому уровню 5 %. По итогам декабря годовой рост цен составил 12,3 %. 

Банковскую систему Казахстана МВФ охарактеризовал как в целом устойчивую, хорошо капитализированную и прибыльную. Рентабельность капитала в среднем в секторе составила 32,8 %, что считается довольно высоким уровнем, однако он обеспечен в основном за счёт розничного кредитования, на что тоже обратил внимание МВФ. Потребительский сегмент к концу прошлого года рос почти на 25 %, что поддерживало внутренний спрос (несмотря на жёсткую денежно-кредитную политику), что ставит под угрозу платёжеспособность домохозяйств. 

При дальнейшем ужесточении политики Нацбанка рост кредитования чреват резким ухудшением качества активов и, как следствие, снижением прибыльности. 

Также МВФ похвалил Нацбанк и правительство и АРРФР за совместную программу действий по макроэкономической стабилизации. При этом программу нужно реализовывать сообща, подчеркивают авторы. Среди прочих рекомендаций — необходимость следить за соблюдением бюджетных правил, развивать частный сектор, снижать долю государства в экономике и квазифискальные вливания в неё.

Читайте также: 

ВВП растёт, а люди беднеют: что не так с экономикой Казахстана?

В экономике Казахстана впервые за девять месяцев стало меньше денег

2026 год без рывка: что ждёт экономику Казахстана