Пауза до сентября: почему Нацбанк может сохранить базовую ставку на уровне 17%

Национальный банк 24 июля объявит новое решение по базовой ставке. После июньского снижения до 17 % основным сценарием остаётся пауза. Инфляция замедляется медленно, а нестабильность на нефтяном рынке усиливает уязвимость тенге, сообщает Orda.kz.

Предыдущее решение Нацбанк принял 5 июня. Тогда регулятор впервые в этом году снизил базовую ставку — сразу на один процент, с 18 % до 17 %.

Основанием послужило постепенное замедление роста цен. По итогам мая она составила 10,4 %, снизившись на 2,5 % с пикового значения 12,9 % в сентябре прошлого года.

Мировые центробанки взяли паузу

Экономист Руслан Султанов считает, что 24 июля Нацбанк сохранит ставку на уровне 17%, следуя общей тенденции крупнейших мировых регуляторов.

После продолжительного ужесточения денежно-кредитной политики центробанки всё чаще предпочитают не менять ставки, пока не появятся новые данные по инфляции, экономическому росту и ценам на нефть. Дополнительно всё это сдерживает ситуация на Ближнем Востоке, от которой тоже зависит стоимость энергоресурсов.

Для Казахстана мировая обстановка особенно важна. Высокие цены на нефть обеспечивают приток валюты и поддерживают тенге, а стабильный курс помогает сдерживать подорожание импортных товаров. Но эта схема работает, только пока нефть можно беспрепятственно доставлять покупателям.

Сейчас риски возникли именно на этапе транспортировки. Ранее мы подробно писали, что судовладельцы опасаются направлять танкеры к терминалу КТК после атак на суда. Если отгрузка замедлится, Казахстан может недополучить валютную выручку, а нефтяным компаниям придётся сокращать добычу.

Для Нацбанка угроза перебоев с нефтяным экспортом становится ещё одним аргументом не спешить со снижением ставки в третьем квартале. Сокращение валютных поступлений может усилить давление на тенге, а его ослабление — ускорить подорожание импорта.

Снижение базовой ставки ещё возможно

Аналитики BCC Invest ожидают, что к концу третьего квартала (4 сентября), она опустится примерно до 16,5% и сохранится на этом уровне до решения в конце 2026 года. А участники июльского макроэкономического опроса Нацбанка ожидают базовую ставку на уровне 16% к концу 2026 года.

Такой сценарий возможен при дальнейшем замедлении инфляции и отсутствии новых внешних потрясений.

В BCC Invest отмечают, что высокая ставка сдерживает выдачу кредитов и охлаждает спрос. Однако замедлить инфляцию только с её помощью сложно. Цены растут также из-за повышения тарифов, подорожания топлива и импортных товаров.

Июньское снижение ставки пока не привело к заметному ослаблению тенге. Однако дальнейшая устойчивость национальной валюты, по мнению аналитиков, будет зависеть в том числе от нефтяных доходов Казахстана и стабильности экспортных поставок.

Таким образом, наиболее вероятным решением 24 июля выглядит сохранение базовой ставки на уровне 17%. Регулятор получит дополнительное время, чтобы оценить влияние июньского снижения на инфляцию, кредитование и курс тенге. Если новых потрясений не произойдёт, вернуться к снижению ставки Нацбанк сможет на одном из следующих заседаний.

Читайте также:

• Серный конфликт: почему Казахстан пригрозил главе NCOC уголовной ответственностью?
• Зампред Нацбанка Алия Молдабекова получила штраф за премии сотрудникам