Как обвал американского банка повлияет на мировую экономику

cover Фото Orda.kz

Банкротство Silicon Valley Bank – тревожное событие для планеты, но Казахстан может оказаться в выигрыше. Почему, разбиралась Orda.kz

Одним из самых обсуждаемых в мире событий прошлой недели стало банкротство калифорнийского банка Silicon Valley Bank (SVB). Звоночек оказался настолько тревожным, что даже президенту США Джо Байдену пришлось выступать с заявлением по этому поводу. Почему неприятности у заокеанской финансовой структуры заставили встревожиться массу людей в самых разных уголках планеты и чем это может грозить Казахстану? Своим мнением на этот счёт с Orda.kz поделились ведущие отечественные экономисты.

Неудачные и рискованные инвестиции

Как рассказал экономист и автор телеграм-канала TENGENOMIKA Галымжан Айтказин, Silicon Valley Bank это 16-й крупнейший кредитор в США с активами на сумму около 200 млрд долларов США, который в основном предоставлял кредиты технологическим стартапам по всему миру. Он является относительно небольшим, но при этом индикативным для инвесторов – то есть служил ориентиром для оценки перспектив и состояния банковского сектора.

Однако, неудачные и рискованные инвестиции привели банк к самоуничтожению. В 2021 году, на пике инвестиционного бума в частные технологические компании, в SVB хлынул поток денег. Компании, получающие всё более крупные инвестиции от венчурных фондов, вливали деньги в банк, в результате чего его депозиты выросли со 102 до 189 млрд долларов, что привело к появлению «избыточной ликвидности».

В поисках доходности в эпоху сверхнизких процентных ставок компания увеличила инвестиции в портфель государственных ценных бумаг с высоким рейтингом на сумму 120 млрд долларов, из них 91 млрд – в ипотечные облигации с фиксированной процентной ставкой, в среднем всего 1,64%.

«Хотя эти инвестиции несколько выше, чем мизерные доходы, которые можно было получить от краткосрочных государственных долговых обязательств, они заморозили денежные средства более чем на десятилетие и подвергли их риску потерь в случае быстрого роста процентных ставок», – рассказал Галымжан Айтказин.

Когда в прошлом году ставки резко выросли, стоимость портфеля упала на 15 млрд, что почти равнялось общему капиталу SVB. Если бы банк был вынужден продать хоть одну из облигаций, он рисковал бы стать технически неплатежеспособным. Эти инвестиции представляют собой значительный сдвиг в стратегии SVB, который до 2018 года держал подавляющее большинство своих избыточных денежных средств в ипотечных облигациях со сроком погашения в течение одного года, согласно документам по ценным бумагам.

Галымжан Айтказин

Но, похоже, компания не замечала риска того, что приток денежных средств является симптомом низких процентных ставок, которые могут измениться в случае их повышения.

«Центральные банки часто повышают ставки, чтобы сдержать чрезмерное увлечение инвесторов, и такие решения обычно приводят к замедлению инвестиций в спекулятивные компании, такие как технологические стартапы. Портфель облигаций SVB был подвержен риску роста ставок, как и его депозиты».

Хотя и после банкротства двух небольших банков, в США началась распродажа в банковском секторе не только в Америке, но и в Европе и Азии, регуляторы и финансовые власти США отреагировали довольно быстро и решительно. В итоге, банкам в США могут предоставить необходимую ликвидность на случай стрессовых ситуаций.

В Казахстане с регуляторной точки зрения крайне жёсткие требования к банкам относительно рисковых инвестиций и в целом аппетита к риску, что на корню позволяет избежать подобных ситуаций, как в случае с SVB.

2008-й год и дежавю

Независимый финансовый аналитик Андрей Чеботарёв считает, что банкротство американского банка Казахстана пока вряд ли коснётся. Но всё равно, не нужно расслабляться, потому что мировой финансовый кризис 2008 года начинался точно так же. Тогда банк Lehman Brothers объявил себя банкротом, и американское правительство не стало его спасать. Далее о своём закрытии объявили другие важные банки. И уже это привело к обвалу международной финансовой системы.

И вот рухнул Silicon Valley Bank – один из 15 крупнейших американских банков, который располагался в Кремниевой долине. И, соответственно, это крупнейшее банкротство после 2008 года. Дополнительный переполох вызвало то, что всё это произошло очень быстро.

Андрей Чеботарёв

Причины банкротства Андрей Чеботарёв объясняет следующим образом: мир уже долгое время находится в состоянии сложного экономического кризиса, который сопровождается высокой инфляцией. С нею правительства, в частности и американское, борются высокой ставкой. Высокая ставка повышает доходность государственных облигаций. Федеральная резервная система США в течение года поднимала ставку от 0 до 4%.

«Таким образом, банки, которые покупали старые облигации, стали терпеть убытки. Потому что их депозиты были под 1-1,5%, а гособлигации давали уже 4%. И банкам нужно было что-то с этим делать. Но SVB не смог, точнее не успел обслужить свой долг: не хватило имеющихся денег. И в силу этого банк признали банкротом».

Крушение SVB ускорило то, что в нём держали деньги IT-стартапы Силиконовой долины, представители которых очень тесно общаются между собой. И один из основоположников стартап-движения Питер Тиль разослал своим партнёрам релиз, чтобы они немедленно вытаскивали свои деньги из этого банка.

Руководство банка не смогло справиться с новым вызовом. Оно пыталось спасти ситуацию продажей своих акций, но не успело. Акции упали в цене, и это привело к ещё большему ухудшению. Люди стали наперегонки вытаскивать свои деньги. В четверг 9 марта это ещё можно было сделать, а вот в пятницу уже не получалось. И в этот же день объявили о банкротстве и аресте счетов.

13 марта появился релиз, что все вкладчики получат назад свои средства. Хотя застрахованных депозитов там было, по разным оценкам, от 3 до 11%.

«Но без денег останутся акционеры банка и владельцы его облигаций. Они, скорее всего, пострадают. Правительство США заявило, что не будет спасать этот банк. И, скорее всего, его активы будут выкуплены, но не по рыночной, а по номинальной цене», – предположил Чеботарёв.

И теперь почти всё зависит от действий американских властей. Если он сумеют погасить панику и предотвратить банкротство следующих банков, то и Казахстану ничего такого не угрожает. Но, если американские вкладчики под впечатлением краха Silicon Valley Bank массово побегут снимать свои деньги, то это снова может привести к обвалу финансовых рынков США и других регионов. И мир получит ещё один глобальный финансовый кризис.

Спекулянты не рассчитали силы

Магбат Спанов, эксперт Института инновационной экономики, профессор КазНУ, считает, что само по себе данное событие не смертельно ни для американской, ни для мировой экономики. Но именно в тяжёлой атмосфере последних лет (пандемия, рецессия, военные региональные конфликты, политические кризисы) это может стать дополнительным фактором напряжения и нанести удар по и без того шаткой макроэкономической ситуации в мире.

«Иногда ожидание неприятного события может быть хуже самого это события и привести к дальнейшему экономическому ухудшению. Тем более, насколько я понимаю, финансовые руководители США будут использовать для решения этой проблемы старые, привычные методы: заливать проблему деньгами», – пояснил Спанов.

Причинами банкротства, по мнению профессора, явились финансовые спекуляции. И их участники не рассчитали свои силы и возможные риски. Скорее всего, имело место нарушение пруденциальных нормативов (нормативы и правила центрального банка). И теперь банк передан во внешнее управление.

Магбат Спанов

Также Спанов озвучил версию, что через этот банк финансировались венчурные предпринимательства, связанные с китайским капиталом. И поэтому правительство не стало поддерживать этот финансовый институт.

И, хотя нельзя исключать никаких негативных сценариев, казахстанцам паниковать пока рано, уверен Спанов.

Нет худа без добра

По мнению экономиста, кандидата экономических наук Мадияра Кенжебулата, из-за краха Silicon Valley Bank экономика Казахстана может даже оказаться в выигрыше.

Он напомнил, что последний год Федеральная резервная система США регулярно повышала базовую процентную ставку (с практически 0 до 4,75%), чтобы обуздать инфляцию. Среди прочего это выражалось в укреплении доллара. Частично это принесло свои плоды. Инфляция в Штатах снизилась с 9,1% по итогам июня прошлого года до 6,4% в январе 2023. При этом она всё равно считается довольно высокой. И поэтому следовало ожидать, что ФРС продолжит в том же духе (повышать ставку).

Мадияр Кенжебулат

А это, в свою очередь, привело бы к укреплению доллара и падению национальных валют, золота, нефти и других товаров, которые конвертируются в долларах.

Но оказалось, что такая политика ФРС привела к тому, что цены на долгосрочные облигации (казначейские и ипотечные), в которые вложился SVB, очень сильно подешевели. В итоге облигационный портфель SVB к концу 2022 года продемонстрировал просадку от 9 до 17%, что превысило размер собственного капитала банка (то есть, разницу между имеющимися активами и обязательствами перед вкладчиками). Банк пытался привлечь деньги из внешних источников, чтобы закрыть эту дыру. Но у него этого не получилось, и он рухнул.

«Теперь разруливать ситуацию приходится финансовым властям США (ФРС и МинФину). Все вкладчики, чьи вклады не превышают 250 тысяч долларов, получат свои деньги назад. Те клиенты, на чьих депозитах лежало больше 250 тысяч долларов, получат остатки после того, как распродадут все активы банка».

Кроме того, теперь, после всех этих событий, ФРС вряд ли будет сильно повышать процентную ставку. И это при прочих равных будет на пользу Казахстану, торгующему сырьём.

Лента новостей

все новости