Девальвация и инфляция: что будет с курсом тенге в 2023 году?

С начала года национальная валюта обесценилась на 32,31 тенге под влиянием как ожидаемых факторов, так и "чёрных лебедей". Что прогнозируют эксперты по курсу тенге, стоимости нефти и инфляции, разбирался корреспондент Orda.kz.

Международные организации в своих прогнозах отмечают повышенную неопределённость, которая господствует с начала российской военной агрессии. В октябрьском World Economic Outlook – Международный валютный фонд не изменил прогноза роста мировой экономики на текущий год (3,2%), но снизил прогноз на 2023 год с 2,9% до 2,7%. Мировая экономика, столкнувшись с последствиями COVID-19 в виде нарушения цепочек поставок, роста инфляции, а потом и пострадавшая от войны в Украине, подвергается рискам рецессии. Международный валютный фонд констатировал, что более трети мировой экономики в 2022-м или 2023 году ждёт сокращение.

В прогнозе республиканского бюджета Казахстана на 2023 год расчётная цена на нефть составляет 85 долларов за баррель, а курс – 470 тенге за доллар. Но что ожидают эксперты?

Аналитики разошлись во мнении относительно курса, однако психологическую отметку в 500 тенге не назвали. Корреспондент Orda.kz изучил макроэкономические прогнозы Евразийского банка развития (ЕАБР), Центра исследования прикладной экономики (AERC), а также опрос экспертов, проведённый Ассоциацией финансистов Казахстана (АФК).

В таблице указан прогноз по ключевым индикаторам макроэкономики:

Прогноз Евразийского банка развития

По макроэкономическому прогнозу на 2023 год ЕАБР, курс доллара к тенге в 2023 году по базовому сценарию составит 485,6 тенге на фоне средней цены нефти Brent около 83 долларов за баррель. Умеренное ослабление тенге ожидается в условиях сдержанного роста экспорта и повышения объёмов импорта. К тому же более высокая инфляция в Казахстане по сравнению со странами – торговыми партнерами будет также способствовать снижению курса тенге.

На рисунке ниже изображён прогноз экономической активности и инфляции в Республике Казахстан, а также фактические данные с IV квартала 2019 года по IV квартал 2024 года по расчётам ЕАБР.

Инфляция

Евразийский банк прогнозирует инфляцию на уровне 7,8% на конец 2023 года. Эксперты считают, что показатель достигнет пика в первые месяцы под действием внешних факторов: высокие уровни мировых цен на товарно-сырьевых рынках, повышенный инфляционный фон в странах – торговых партнёрах, возросший спрос со стороны нерезидентов на товары и услуги Казахстана. Тенденция переноса издержек производителей на конечного потребителя, по всей вероятности, сохранится в течение 2023 года, так как затруднения в глобальных цепях поставок еще не будут решены, считают аналитики ЕАБР.

Со II квартала инфляция будет замедляться по мере исчерпания эффектов, возникших в результате действия перечисленных факторов, звучит обнадеживающе прогноз.

Риски

В качестве рисков для Казахстана в 2023 году ЕАБР отметил следующие:

• Более длительная и глубокая рецессия в ключевых торговых партнёрах Казахстана

Снижение ВВП в ключевых экономиках мира приведёт к ослаблению ценовой конъюнктуры на мировых рынках сырья. Ограничение по объёмам добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+ может продлиться дольше, чем заложено в базовом сценарии прогноза, что негативно скажется на экспортных поставках и доходах бюджета Казахстана. Более высокий внешний инфляционный фон будет транслироваться на внутренние цены республики, снижая реальные располагаемые доходы населения и внутренний потребительский спрос. Ускорение роста внутренних цен может потребовать более высокого повышения базовой ставки в 2023–2024 годах по сравнению с базовым сценарием, что снизит темпы кредитования экономики и дополнительно повлияет на замедление роста ВВП Казахстана до 2,7% в 2023 году.

• Повышение проинфляционных рисков в РК

Проблемы с поставками в мировой транспортной сети приобретают хронический характер. Производители уже использовали свои возможности для сдерживания цен и вынуждены частично перекладывать рост издержек на потребителей. Ситуация может усугубиться, если торговые партнёры введут запрет на вывоз товаров с целью обеспечения продовольственной безопасности в своих странах. Это может стать дополнительным стимулом для ускорения инфляции по сравнению с базовым сценарием до 9% в 2023 году.

Прогноз AERC

В октябре 2022 года свой макроэкономический прогноз составил и Центр исследования прикладной экономики (AERC). Согласно макрообзору, курс доллара к тенге в 2023 году составит 472,5 тенге. Обесценение тенге ожидается на фоне более низких цен на нефть марки Brent – на уровне 94,58 доллара за баррель.

AERC в базовом сценарии прогнозирует инфляцию в 2023 году на уровне 8,1%. Замедление среднегодовой инфляции в 2023 году ожидается на фоне наблюдаемого замедления мировой продовольственной инфляции и инфляции в России, а также ожидаемом ужесточении монетарной политики Национального банка РК (в декабре базовую ставку в Казахстане подняли до 16,75% годовых – Прим. ред.). При этом российская инфляция влияет на казахстанскую в связи с высокой долей импорта из России в Казахстан, отмечают эксперты.

В следующем году AERC ожидает существенное снижение уровня промышленной инфляции – до 2,7% за год. Резкое замедление роста индекса цен производителей промышленной продукции будет наблюдаться вследствие высокой базы роста промышленных цен в 2022 году.

Ассоциация финансистов Казахстана

Ассоциация финансистов Казахстана опросила экспертов и составила собственный прогноз. Согласно проведённому исследованию, к концу 2023 года средний курс составит 497,1 тенге за доллар. При этом эксперты считали, что к январю 2023 года валюта значительно ослабнет до 470,14 тенге за доллар, а потом будет обесцениваться медленнее.

Резкое снижение котировок нефти (до 82 долларов за баррель) во время проведения опроса на фоне растущих опасений падения спроса на нефтепродукты серьезно сказалось на ожиданиях экспертов, пишет Ассоциация. Через год эксперты ожидают цену Brent на отметке 91,4 доллара за баррель.

Инфляция

Респонденты ожидают, что весь 2023 год инфляция сохранится двухзначной и к концу года составит 14,3%. Соответственно, риски раскручивания инфляционной спирали в стране остаются высокими, что подчёркивает необходимость принятия дополнительных мер для сдерживания роста цен в стране, в первую очередь, по слаженности фискальной и монетарной политики. При этом никто из них не ждёт снижения базовой ставки в 2023 году: 66% ожидают повышения, остальные – сохранения на текущем уровне. Если ставку повысят, то, вероятно, с 16 до 17,5%.

Тем не менее прогноз по росту ВВП страны через год сохраняется умеренно позитивным – на отметке 2,8% при текущем уровне в 2,5%.